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從樹立正確“上市觀”到新股發行實施逆周期調節 全鏈條發力 從源頭上提高上市公司質量

作者:中國金融新聞網時間:2024-04-10

發行上市是資本市場的“入口關”,是確保上市公司質量的“第一道防線”。日前,證監會發布意見,提出嚴把發行上市準入關。

具體來看,《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見(試行)》(以下簡稱《意見》)提出,嚴把擬上市企業申報質量、壓實中介機構“看門人”責任、突出交易所審核主體責任、強化證監會派出機構在地監管責任等八項措施,強調擬上市企業要樹立正確“上市觀”、保薦機構要以可投性為導向執業展業、監管機構要提高現場檢查力度、新股發行要實施逆周期調節等。

此次《意見》核心就是要讓發行監管的鏈條更加堅固、監管更加嚴格、板塊功能更加突出。這表明證監會將從發行上市的全鏈條各個環節加強監管,堅決落實監管要求。

壓緊壓實發行監管全鏈條各方責任

這次證監會就嚴把發行上市準入關,出臺了專門文件,堅持問題導向,提出若干條措施。這些措施有些是對我們過往行之有效做法的一個強化,也有一些是新的安排?!弊C監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進表示,針對實踐中發現的有些擬上市企業內控機制不健全、公司治理不規范,甚至存在個別企業財務造假等問題,證監會將從發行上市的全鏈條各個環節加強監管。

《意見》全面從嚴加強對企業發行上市活動監管,壓緊壓實發行監管全鏈條各相關方責任。其中,擬上市企業要樹立正確的“上市觀”,現代企業制度要有效運行,對信息披露的質量要承擔起第一責任。中介機構要履行好“看門人”職責,充分運用資金流水核查等方式確保財務真實性。交易所要承擔起審核主體責任,強化對擬上市企業的審核力度,嚴格監管高定價超募。證監會也將抓好建制執制和統籌協調,大幅提高現場檢查比例,深化跨部委監管協作。

好的水質來自高質量的水源?!兑庖姟坊贗PO全鏈條把關,為加強資本市場“入口關”把控,平衡量與質的關系,提出了八項政策措施,基本覆蓋了企業上市各相關主體、各環節,致力于建立更加規范、成熟的市場發行機制,最終以上市公司質量的提升回應投資者的關切。從源頭提高上市公司質量,壓實發行人、中介機構、交易所等主體責任,再次釋放嚴把IPO“入口關”信號。

上市門檻將會有更嚴格要求

在嚴把發行上市準入關的同時,監管部門對于上市門檻也會有更加嚴格的要求。嚴伯進表示,這主要體現在三個方面,一是上市前要建立現代企業制度,二是要研究提高部分板塊的上市指標,三是從嚴監管未盈利企業上市。

“從監管實踐看,目前,有的板塊上市財務指標是偏低的、綜合性不足、引導分流企業到合適的板塊作用不充分,我們也聽到不少的市場聲音建議提高上市指標。我們將認真分析、系統研究,特別是充分參考近年來新上市企業和在審企業的情況,指導滬深交易所修改上市規則,適度提高部分板塊財務指標,豐富綜合性指標,讓不同發展階段、不同行業、不同規模的企業在合適的板塊上市?!眹啦M稱。

本次《意見》再次明確了要優化多層次資本市場功能銜接,要堅守各板塊功能定位,強調主板、創業板、科創板、北交所各自的特點。同時,明確進一步從嚴審核未盈利企業,要求未盈利企業充分論證持續經營能力、披露預計實現盈利情況。

后續監管部門可能會對各板塊上市財務指標進行更細的區分,適當提升部分板塊財務標準,優化板塊定位規則,并兼顧不同科創屬性企業的經營特性,為市場提供更加優質多元的投資標的,讓不同的公司在合適的板塊上市?!兑庖姟穼股IPO中的“偽科技”明確說“不”,就是要將有限的A股資源留給科技創新最需要的地方。

促進建設“以投資者為本”的市場

發行上市從嚴監管,是優化我國資本市場新生態的必然趨勢。在注冊制施行過程中,在源頭端有序監管、從嚴監管有利于保護中小投資者利益,維護資本市場的公平、公正。

《意見》發布后,監管部門對于IPO企業財務真實性審核與驗證工作將進一步加強,嚴把“入口關”,現場檢查力度加強、強調“申報即擔責”、即使撤回也“一查到底”,這些震懾性的手段就是要打消企業帶著僥幸心理去闖關或“帶病申報”。監管部門和中介機構與時俱進,在不斷打磨自身的反舞弊工具,以更科學、系統、犀利的核查手段來明辨真假,確保財務數據符合真實情況。

預計證監會將持續提高監管檢查力度,嚴懲違法違規行為。擬上市企業質量要求更為明確,內控機制、公司治理等規范性要求有所提高,同時,財務造假等問題將被嚴肅追責。中介機構“看門人”責任將進一步壓緊壓實。證監會將落實中介機構常態化滾動式現場監督機制。交易所在未來的審核中將更加關注“清倉式”分紅、高價超募等問題,并將研究提高部分板塊上市門檻。這些舉措都將從源頭上提高上市公司質量,強化資本市場功能發揮,保護市場投資者的權益,促進建設“以投資者為本”的資本市場。


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